主持：关珊（广东股市广播FM95.3《投资百事通》）

嘉宾：韩平（平点金基主编）

2021年6月25日，新一批公募基金投资顾问业务试点资格获批。加上此前获批的机构，目前获得基金投顾业务试点资格的机构已超过30家，涵盖基金公司、券商、银行以及第三方基金销售机构。未来，基金投顾业务试点资格的获批机构数量还在不断增加之中。那么基金投顾能不能解决我们很多基民关心的一个问题，就是“基金赚钱，基民不赚钱”的这个困局呢？基金投顾能够给我们的投资者带来怎样的服务和帮助？它是怎么投、怎么顾的呢？今天邀请从事基金报道超过20年的资深媒体人、平点金基的主编韩平来介绍基金投顾的基础知识。

关珊：基金投顾最早的一批是2019年10月份率先获得了试点资格，到现在已经经过了一年多的时间。从首批基金投顾试点公司的实践推进情况来看，基金投顾目前主要能够提供怎样的服务跟功能给到投资者？

韩平：确实，第一批和第二批其实时间上隔得蛮久的，有一年多时间。目前申请到试点资格的机构的性质还是比较丰富多样的，有券商，有公募基金，还有银行，以及第三方机构。我觉得基金投顾推出一年多以来取得了一些进展，对投资者不断走向成熟和理性起到了一个很重要的推动作用。

从实践上来看，现在基金数量非常多，那么怎么选好的基金？一个是通过FOF组合（指特定基金投资组合），一个就是通过投顾。

那么我们看一下FOF组合的发展。这一年多来发展非常快，获得基金投顾资格的公司，基本上都推出了FOF组合，而且这一年多都取得了正收益，给投资者带来了比较好的体验。特别是券商类投顾做的FOF组合，这一年多有超过一半的收益能达到20%以上，在市场上建立了一定的口碑和美誉度。我看到做得比较好的一家公司，现在基金投顾业务的资金规模已经达到70亿，客户有7万多人。

再看一下投顾的发展。基金投顾这些专业人士的介入，可以帮助投资者在投资的过程中更理性地去思考什么样的产品更适合自己。特别是刚才您也提到“基金赚钱，基民不赚钱”，其实机构投资者更理性分析，能够帮助投资者克服一定的恐惧和贪婪之心，获得更好的更长期的回报。

所以我认为基金投顾对证券市场的健康发展还是非常重要和有积极意义的，今年可能会有一个比较大的发展。目前基金数量非常多，所有类型加起来应该有8000多了，这个月又迎来了发行的一个高峰。基金数量多确实会给投资者带来选择上的困扰。所以我觉得基金投顾的这个发展还是非常必要的，也是符合市场需求的，是能够给投资者带来更好的体验的一个新服务。

关珊：确实，像韩老师说的，这个基金投顾是有很强烈的市场需求的。一方面，基金的数量非常多，目前已经有超过8000只基金，比A股市场的股票数量还要多一倍，名字都记不住了，选择上会有一个选择困难症的。另一方面，怎么样去投资基金，本身也是有很多策略很多技巧，有一定的专业门槛。韩老师刚才也提到了，基金投顾一方面能够提供FOF组合帮我们做投资，另外一方面能够提供咨询服务，提供一些资讯还有指引，用业内人总结的话，就是“专业的投，优质的顾”，以这样的一个目标去服务投资者。

当然，我们也有留意到，不同类型的投资者会有不同的投顾需求，而不同的机构提供的服务也不一样。目前基金投顾业务试点机构已经超过了30家，涵盖了基金公司、券商、银行、第三方的基金销售机构，那么各种类型机构在做基金投顾的时候，会不会结合他们的业务重点跟优势，而各有侧重点，导致他们基金投顾的服务会有一些差异？怎么样去把握各家机构的优势？

韩平：确实，机构的出身不同，背景不同，所以他们擅长的领域，他们对一些产品的了解深度是不一样的，所以确实是有很大的区别。结合实际运作中呈现的特征，这里我可以给大家简单的介绍一下。

公募基金的那些投顾，出于他们自己的立场考虑，对投资人的投资建议的标的范围就仅限于是公募基金产品。而且，基金公司投顾FOF组合中很大一部分标的，大概有1/3的比例，会选择自家的产品。他们也会围绕着这个范围来进行顾问或者投资建议服务。

券商类基金投顾范围就比较广。因为他的业务范围比较广，所以他的投顾的选择范围就非常大，他可以根据不同客户的资产情况，配置公募基金，还可以配置一些私募产品，甚至是公募专户产品，例如专门委托公募专户参与定向增发、可转债配售等等，在产品品种上有更大的选择范围。

银行类基金投顾的选择范围也很广。但是，大家也知道，银行在历史上参与债券市场会比较多，对这类理财产品会比较熟悉，所以投顾方面他的产品范围可能会更重视债券品种，或者是银行间可以交易的一些产品，这方面的配置和建议上他们可能会更专业。

第三方基金销售机构的投顾，选择领域理论上是更大一点，但是实际上我们可以看到，第三方好多都是券商或者是公募基金公司背景的人在做，基于从业背景的资源与经验，他们还是会侧重于公募基金，也会跟券商有一些合作，也可以选择一些私募产品。也就是第三方的选择产品范围实际上是介于公募和券商之间。当然，第三方相对来说代理的品种非常多，然后他又不像基金公司一样偏爱自家的产品，所以他提出的投顾建议可能会相对更公平。但是，第三方机构其实也不是我们普通人可以设立的，他往往也是由基金公司、保险机构或者有背景的机构来组成的，所以可能他会偏向他的股东所在的行业，这个也是不可避免的。

所以，大家在选基金投顾的时候，需要注意和考察机构类型及他的优势所在。

关珊：这个确实很重要，要了解投顾的优势所在，充分利用好他们的优势。

刚才提到的主要是各类机构的投顾范围优势，其实研究能力也是能不能做好投顾业务很重要的一个方向。研究能力如何？他的团队够不够强大？是一个小团队还是一个庞大的团队，可以反映出公司对基金投顾这个业务的重视程度，能够投入的资源、能够给予的支持力度。这方面的话，各类型机构目前有没有体现出值得关注的点？

韩平：从这个角度来讲，我个人感觉就是公募基金和券商相对来说还是比较重视的。刚才我讲的那家做得比较好的机构，就是一家券商。相对来说券商会更活跃。基金公司市场化程度是非常高的，所以他们也还是非常积极地在推。

但是在客户资源优势上，他们都不如银行。银行毕竟有这么多年的积累，有很多网点，有很广大的储户，所以银行的客户基础会比较多一点，在开拓市场方面相对来说容易一些。但是给外界的感觉上，银行可能在拓展基金投顾服务方面并不是特别的热心，因为投顾只是小业务，银行最主要的业务还是贷款。所以从个人的感受来看，好像银行相对来说这块资源投入的扶持力度不是特别大。

至于第三方机构，我觉得他们态度上还是很积极的，但是可能会受到人才方面的制约。

现在最大的第三方机构是互联网行业的公司在投资，那么这些互联网行业的公司它是不是有这方面的人才，它是不是了解金融产品的一些特殊性复杂性，投资者是不是能够对它的专业度有信任感，这还有一个长久的建立过程。特别是现在对互联网金融的政策还是有一定的变化，强调严监管，所以互联网背景的第三方其实推进的力度并不大。

当然也有一些非互联网投资的第三方机构，我觉得他们也是非常努力地在做，但是确实就是财力，还有人才的吸引和队伍的建设，特别是口碑，它还有个过程，所以现在看起来成效还不是特别明显，还需要观察。

总的来说，现在我觉得业务开展得比较好的还是公募和券商。

关珊：嗯，各有优劣，不同的机构可能投入的程度也不太一样，这个也会影响到他们在投顾方面的质量，这都需要综合去考量。

那么，基金投顾经过第一批一年多的试点，继续推出第二批，显示这个业务有它的现实需求，以及在实践之中能够体现出一定的积极意义。具体来看的话，这两年很多人也有提到的就是“基金赚钱，基民不赚钱”，包括像今年上半年，基金的平均收益明显跑赢了主要指数，但是很多基民感叹，可能去年买的明星基金，可能今年认购的一些新基金，在今年业绩表现并不是很好，甚至还出现了一些亏损。那么怎么样去改变这个“基金赚钱基民不赚钱”的状况？基金投顾能够切实的帮投资者解决选基和赚钱的问题吗？

韩平：我觉得不能说100%，因为大家也知道投资确实有风险，有各种黑天鹅意外事件的干扰，没有说100%的。但是从实践的过程来看，而且从理论上来论证这个问题的话，那么它应该是能够很好地解决你刚才提到的这个基金投资的痛点的。

因为作为一个投顾，首先他们这些人是比较专业的，他们会采购很多专业的研究报告，会花更多的时间，聘请更聪明的人才，去研究各种投资机会，包括对基金公司的研究，对一些理财产品的底层资产的研究，那肯定是比普通人要更加透彻。

其次，投顾给投资者进行资产配置建议之前，会对客户进行风险承受能力的测评。只要你是跟投顾讲实话，真实地反映你的资产状况、风险承受能力、收入等等，那么它会根据你的现状，经济的现状，风险心理承受能力的现状，对回报的要求，综合考虑各个方面的因素吧，他会给你一个评估，你是适合进取型的这种高风险高收益的投资，还是稳健的投资，还是彻底的风险厌恶型的投资。这个评估是建立在大量的金融行为学的调查基础上的，所以它还是有一定的准确率的。而我们个人投资者，可能就不太会去做这种评估，反正我听一个朋友介绍一个什么东西好，他赚钱了，可能我就会跟着买，就是在投资上会相当的盲目。投顾的这个作用就是要减少你的盲目性，减少你的跟风性，给你理性的分析、选择。

另外，你选择这家机构做你的投顾的话，你实际上等于把账户也交给他了，真正的操作是由他们来做的。他们毕竟是一个团队在研究，比个人考虑的因素会更全面。因为投资者毕竟不是专业的人，一般的委托人的话，投入的时间、资源大概率是不如专业团队强。所以基金投顾会给出一个相对来说比较更优的建议。同时，其实个人投资者很容易被各种各样的信息干扰，去频繁申赎，特别是很喜欢去认购新基金，他们把新基金理解成新股的概念，总觉得新基金肯定能赚钱。其实并不是这样。还有就是把基金当成股票炒，频繁申赎，基金持有时间不够长的话，会受到惩罚性的赎回费，导致基金的交易成本上涨。但是，如果是投顾，他们可能会避免这些问题。

从实践上来看，刚才也提到首批基金投顾这一年多的时间，基本上都是盈利的。虽然盈利的确差距拉得也蛮大，有一些可能也就只有个位数，好的则有超过50%以上的收益，但是总的来说大家口碑还是不错，获得了市场上的认同，就是因为他们有很多个人投资者所不具备的优势，能够避免个人投资者容易出现的问题。

相对来说，专业团队各方面的素质可能还是比个人要更优一些。所以我觉得对于一些没有经验的投资者，特别是没有很长时间去关注投资这个行当的人，那么在条件许可的情况下，还是应该选择投顾，应该是能够增加你的收益，为你避免一些大的风险。这个我觉得还是值得信任的。

关珊：毕竟是专业的事情，有一个专业的团队来服务来提供辅助的话，应该是一个好事情。

我们可以看到有关部门也公布了一些数据。据证监会机构部人士透露，截止到2021年4月底，首批试点的金融机构合计服务的资产规模将近500亿，服务的投资者超过200万户，这个数量也还是有一定规模的。而且最关键是接受了基金投顾服务的客户，会不会继续参与，就是这个复投率，这个是考验他能不能服务好投资者、得到投资者认可的很重要的一个指标。基金投顾的客户里，保有三个月以上的客户，复投率超过40%，这个是官方公布的数据。

另外，刚才韩老师也提到一点很重要的，基金投顾不光是在专业上能够帮助我们在选基方面提供专业的评价，另外一方面它还可以根据客户的风险承受能力综合评判，予以相对应的资产配置安排。这在目前投顾产品的设计上面，也确实体现出一些特征，比如说它都会提供多种产品组合，包括进取型的、稳健型的、保本型的等等，尽量去兼顾不同客户类型、不同投资需求。并且也关注到一些个性化的需求，比如说教育、养老等方面的需求，他也会定制，针对特定的目标去给你做出一个策略安排。

没有任何单个的产品或是单个的服务，能够满足所有需求的。任何服务和产品都是有它适用的一个范围。需求跟供应相匹配，才是最好的搭配。基金投顾根据不同的客户来提供相应的产品或者服务，确实是值得我们去留意。

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