2024-01-23 18:06:01来源:广东股市广播 南方财经投教基地
主持:关珊(广东股市广播FM95.3《投教大讲堂》)
嘉宾:林海涵(华夏基金数量投资部指数研究员)
华夏游戏ETF(159869)跟踪中证动漫游戏指数,指数选取主营业务涉及动画、漫画、游戏的上市公司证券作为样本,反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现。目前样本股数量是30只。每半年调整一次样本。
按申万三级行业分类,动漫游戏指数第一大权重行业为游戏,行业权重接近90%,因此投资纯粹性非常高。前十大权重占比合计超70%,集中度较高,包括三七互娱、世纪华通、昆仑万维、恺英网络这些A股上市的游戏龙头公司。
游戏板块的投资价值主要来自三方面,一是新技术应用带来的巨大行业进步,二是板块调整时间充分,以及政策影响出清,三是基本面触底反弹。
1)新技术应用带来的巨大行业进步。游戏是人工智能产业趋势中下游应用的重要一环,游戏行业凭借自身的技术优势,有望成为AI技术发展的排头兵。AI对游戏行业的赋能,关键在于降本增效、模式创新。一方面,AI辅助游戏资源生成和简化运营工作流程,批量化自动生成文案、音乐音效、绘图等核心要素资源,可以帮助厂商降低游戏开发成本和运营成本,提高生产效率。另一方面,AI+带来玩法创新和体验升级,比如现在的智能NPC、AI休闲游戏、AI+UGC等这些已经落地的,未来AI+游戏的创新会有更多。那么随着游戏模式的创新,给玩家带来的体验会提升,自然也会提高用户对游戏的黏性和付费意愿,提高游戏公司的收入。
2)板块调整时间充分,游戏板块政策影响出清。游戏行业在2013-2015年的TMT行情过后,其实经历了相当漫长的调整期。2018年开始监管政策对游戏版号进行控制,政策端对游戏的管控进一步杀跌板块估值。包括之后对互联网行业反垄断的整治,也对游戏行业的业绩、估值都造成了不小的影响。随着国内政策的转向,可以看到官媒有发文支持游戏行业与技术结合,支持游戏出海等,还有最直接的是游戏版号重启常态化发放,这是对行业基本面和情绪的重要拐点。有一句话叫“横有多长、竖有多高”,非常适合形容游戏这一轮的大行情。前期承压时间较久,程度较深,本轮修复空间自然也较大。
3)基本面触底反弹。版号常态化发放,游戏行业稳定性得到增强,前期积压的部分游戏将密集发行。需求端,游戏消费需求有望显著修复。根据游戏工委数据,23H1国内游戏整体以及移动游戏市场规模环比双位数增长,游戏行业恢复增长是确定性的事件。对应上市公司业绩来看,2022年整体业绩一般,但是从23Q1开始陆续有公司转好。在2022年低基数的情况下,2023年业绩表现可期。
短期来说,要注意游戏板块的波动,对中长期还是看好,中间会随着AI技术推进、业绩兑现情况有所波折。从估值面上看,游戏行业经历一波上涨后,估值水平不再低估、但没有说很离谱的高估。以申万游戏行业指数来看,截止8月31日,游戏行业的PE为41X,估值分位处于2013年以来的53%左右,是在一个中枢偏上的位置。
投资时分批定投,尽量不要一次性投入。游戏赛道波动性仍然是比较大的,要适合个人的投资风险偏好。
(风险提示:1、本系列专题数据截止日期,除有特别说明外,统一为2023年8月31日;2、本系列专题所提产品均为举例说明,不代表产品评价或推荐,不构成投资建议;3、市场有风险,投资需谨慎。)
(广东股市广播、南方财经投教基地联合出品)
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