主持：关珊（广东股市广播FM95.3《投教大讲堂》）

嘉宾：叶鸿斌（广东瑞天投资管理有限公司董事长）

最近，电视剧《繁花》火遍了全网。同时由《繁花》所引起的蝴蝶效应也使得大众对资本市场上出现的繁花概念股引起了热烈讨论。在剧中，展现了A股市场上早年发生的场景，涉及到第一代从业者才可能知道的一些故事。在电视剧里面所讲述的故事和证券市场上真实发生过的历史事件之间有怎样的关联？又可以给我们带来怎样的启发呢？中国股票市场第一代从业者、广东瑞天投资董事长叶鸿斌，为我们分享《繁花》背后的证券故事及其启迪。

关珊：电视剧《繁花》里提到了很多证券故事，您最有感触的是什么？

叶鸿斌：三十年前的市场经历会唤起我很多回忆，在看过《繁花》后感受会越来越深刻。例如中国第一笔收购战，即1993年宝延收购战。当时中国股市上市股票数量还很少，那些公司到目前为止都已经不是当初上市时候的名字了，已经改名了。而且当时好多公司的名字我都特别熟悉，就像是看着他们成长一样，时常能够给我们这一代从业者带来很多欣慰。

关珊：剧中提到的一些公司，就能够对应到当时现实中真实存在的公司是嘛？

叶鸿斌：是啊。剧中故事的背景线是在上海。那时的上海是全国商贸业最发达的地方。黄河路转南京西路第一间是新世界，再走过去就是第一百货。后来第一百货和华联商厦就合并了，也就是剧中的沪联商厦，但那时第一百货和华联商厦是两间各自独立的公司。剧情当中有提到的时装公司，其实这间公司是以销售服装为主的综合商贸零售百货公司。我那时候出差观察过他们的销售方式，就例如他们当时卖毛衣，会将毛衣用衣架挂在货柜上，如果顾客对这款毛衣感兴趣，那么售货员就需要拿着撑衣杆将毛衣取下再递给顾客看的。那时的确是上海的商贸零售与时代相匹配的一个业态。

关珊：剧里涉及到的股票和公司，现实中它们从上市到如今经历了怎样的变迁呢？

叶鸿斌：经过了这么多年，变化已经非常大了。由于那批公司诞生之初具有历史的局限性，如果用往后制定的上市准则来看，就可能根本连上市的资格也成问题。所以这一批早期的公司，慢慢被后来居上更规范的现代企业收购了。

另一方面它们的主营业务逐渐落后于市场了。譬如真空电子，早期是将电子元器件作为自己的主营业务，但随着技术的发展，它的产品早已经没有市场了。而延中实业的主营业务是销售桶装水和复印社的业务。这种类型的业务范畴也不能够适应中国商业社会的发展要求，特别是不适应上市公司这个群体是商业领域最优秀的公司的定位。所以后面有更优秀的公司收购或兼并了他们，原来那一批公司也慢慢成为了股票代码，成为历史的印记了。

关珊：宝延收购战是中国资本市场里并购第一案，在当时引起了强烈的反响，是中国证券历史上最重要的事件之一。你当时身处第一线，整个市场氛围会是怎么样的呢？

叶鸿斌：宝延收购战，是1993年国庆节前后进行的第一个收购案。当时主角叫延中公司，后面改了名叫方正科技。当时的延中属于街道企业，由从事不同业务的街道企业通过资产合并组建成立，所以那家公司的股本是非常小且分散的。在1993年国庆节前后它的股价开始上升，后面就有中国第一次上市公司的股权被收购举牌。但因为那时的信息传播速度比较慢，刚开始时，大家都不清楚事情的来龙去脉，不过参与的人和资金都很多。九三年处于熊市阶段，市场氛围都很不好的，突然有些股票的成交量很大，股价突然冲得很高，当时大家真的会被这件事吸引过去。到后边看新闻是宝安收购延中实业的消息，再往后宝安进了董事会。但是由于宝安在收购过程中未按照法律法规履行收购信息披露义务，被警告且罚款100万元。最后这桩收购案才缓缓落下了帷幕。

关珊：《繁花》里呈现了股民众生相，有跟庄成功的敏敏，有追高被套的小江西，有一直不为所动不炒股的露丝，能给投资者带来哪些借鉴？

叶鸿斌：如果前两个角色的情况，我相信大部分人都有听消息买股票的经历。但是普遍的是以不断地在股市里交学费的形式将赚来的钱亏掉。所以，归根结底还是要独立思考，要去多了解公司的实际情况。

特别是，现在的市场环境变化很大。在《繁花》那个年代，股票数量少，指数一升就全部股票都升，指数一跌就全部股票都跌，所以大家对个股质地不重视，更多会听消息，看资金动向。但现在股票数量多了很多，变成结构性的行情，商业价值有更好预期的股票才会受追捧。我认为现在的股市已经进入到专业化分工的阶段了。

第三个角色是不参与股市的人，这就会很考验个人的定力了。在现代社会，大家始终会对财富增值感兴趣，希望有更多的盈利方式。通过股票或基金进行投资，是很多普通老百姓心里会有的诉求。因此我觉得现在这个年代的认知已经和剧中那个年代的认知相距甚远了。

关珊：对于投资者来说，打听消息去炒股这样的方式确实不太合适，还是需要有一些专业的分析，可能这对于投资来说才会是一个长远之计吧？

叶鸿斌：是的。随着公募基金等机构投资者的发展，市场参与群体的结构变化，以及监管制度的逐步完善，我觉得一是要从长计议，二是要行正路。

关珊：对于繁花概念股，你会有怎么样的理解呢？

叶鸿斌：概念股全世界都有，但中国有自己的特色。我觉得市场的进步或是升级迭代相对来说比较慢。从《繁花》年代到现在已经超过30年，但A股市场里还是有好多各种各样的概念股。概念股发展到现在我觉得有些已经不是概念，而是意念了。譬如龙字辈，或者数字类，比如说繁花概念股，也将会成为一个短暂的花絮或者历史。它其实更多地反映了整个市场是非常多元化的。作为投资人，我们不应该是只看到市场里面有什么东西，而是要判断自己需要什么，正所谓有所为有所不为。

最后，我觉得《繁花》是向时代致敬的电视剧。股市有四季更迭，就好似花开会花落又会重新开。2024年已经开始，祝广大的股市参与者可以在龙年里做好自己，投资大吉！

（广东股市广播、南方财经投教基地联合出品）

文稿整理：李昊天