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投教大讲堂|认识ETF家族(6)成长类宽基指数的主流ETF品种及其特征:科创50ETF

2023-11-17 18:32:20来源:广东股市广播 南方财经投教基地

主持:关珊(广东股市广播FM95.3《投教大讲堂》)

嘉宾:林海涵(华夏基金数量投资部指数研究员)

每当股票市场表现低迷时,股票型ETF却往往会获得资金的青睐,宽基类ETF相对更受欢迎。在今年市场调整的背景下,有8只ETF份额增长破百亿份,包括科创50、沪深300、创业板50等5只宽基类ETF。

为促进投资者了解ETF、用好ETF,南方财经投教基地广播专栏节目《投教大讲堂》推出《认识ETF家族》系列专题,邀请国内头部公募机构的专业人士,详解ETF的指数编制方法、基本面特征、市场特征和投资策略。

关珊:之前介绍了大盘宽基指数的典型代表,接下来介绍一些成长类宽基指数代表。先谈谈科创类的指数吧,呈现哪些基本面特征和市场表现特征?相关ETF的投资逻辑如何把握?

林海涵:科创50指数是科创板宽基指数体系中的代表,硬科技属性突出,以信息技术产业为主,充分受益国内实现科技自立自强的政策导向。另外,近期阶段性收紧IPO、规范减持的政策新规,最受益的也是科创板股票。

行业分布:指数以电子行业为主,也就是芯片半导体消费电子相关公司,截止8月31日,电子权重占比高达52%。其次是电力设备及新能源、计算机,两者占比大概在13-16%。所以科创50指数前三大行业占比就高达80%,行业集中度非常高,主要集中在未来科技发展方向紧密相关的硬科技领域。

权重股:指数前十大权重股基本都是电子相关的,比如中芯国际、中微公司、澜起科技、寒武纪等芯片产业链的重要企业,还有个别计算机(金山办公)、新能源相关的龙头企业(天合光能、大全能源)。截止8月31日,前十大权重股占比接近50%,相对来说是比较集中的。指数整体来看,个股平均市值500多亿元,在A股整体中属于中盘风格。

基本面特征:高研发投入、业绩增长空间较大。1、2020-2022年指数按整体法计算的研发强度指标,也就是研发投入/营业收入的比值,均保持在9%左右,远远高于同期的A股整体水平,同时比创业板指也要高出3个百分点。具体来看,成份股2022年研发强度在5%以上的企业达到43家,占比86%。2、高研发投入也逐步转化为企业的业绩增长,2020-2022年成份股利润增速分别为25%、60%、37%。科创50可以视为是一半的电子指数,2023年因为是半导体周期的低点,所以预计业绩同比增长2.5%,较弱,预计2024年再次恢复到34%的较高水平。

估值水平:截止8月31日,科创50指数估值处于2019年底基日以来的历史低位,市盈率TTM为41倍,估值分位数是17%。市净率4倍,分位数是1%。

市场表现特征:自2019年底的基日以来,到8月31日,科创50指数累计收益是-8%,今年以来收益是-1.8%。因为科创50主要权重行业是电子半导体相关,所以走势与全球半导体周期很相近,以全球半导体销量走势来看,2021年8月、2022年2月两个高点确立的同期,科创50指数基本也是从2021年7月的高点持续调整。除了指数走势与半导体行情的密切关系,需要指出的一个点是科创50指数属于高风险、高收益、高波动的指数。

投资价值

1、硬科技代表指数,芯片半导体含量高,因此指数走势与芯片走势关系紧密。从当前芯片的投资逻辑看,一是长期受益于我国半导体产业链国产化大趋势,二是今年爆发的AI革命也为芯片产业链带来增量需求,三是电子周期历经2年多时间终将迎来需求恢复、周期反转。

2、调整时间足够充分,估值水平处于历史低位,同时远期盈利增速高。科创50指数自2020年7月开始调整,期间最大跌幅51%。目前最新市盈率40倍不到,估值处于历史绝对低位。同时2023-2024年盈利预期增长分别为2.5%、34%,研发投入也将转化为实际利润,当前投资性价比非常可观。

3、证监会出台控制IPO再融资节奏、规范大股东减持的政策,受益最明显的就是科创板,因为科创板是近年来新增IPO最大、同时也是大股东解禁压力最大的板块,新政出台能够有效缓解板块的流动性压力。

华夏科创50ETF(588000)是全市场跟踪科创50指数中规模最大、流动性最好的产品,适合喜欢成长风格、看好芯片半导体投资机遇的投资者配置。

(风险提示:1、本系列专题数据截止日期,除有特别说明外,统一为2023年8月31日;2、本系列专题所提产品均为举例说明,不代表产品评价或推荐,不构成投资建议;3、市场有风险,投资需谨慎。)

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