主持：关珊（广东股市广播FM95.3《投教大讲堂》）

嘉宾：林海涵（华夏基金数量投资部指数研究员）

随着去年小盘宽基如中证 1000、国证 2000 等的布局之后，宽基 ETF 整体布局趋于完善，已经形成围绕上证50、沪深300、深100、中证500、中证1000、创业板、科创板等宽基指数的产品体系。

为促进投资者了解ETF、用好ETF，南方财经投教基地广播专栏节目《投教大讲堂》推出《认识ETF家族》系列专题，邀请国内头部公募机构的专业人士，详解ETF的指数编制方法、基本面特征、市场特征和投资策略。

关珊：沪深300指数是很有代表性的宽基指数，该指数呈现哪些基本面特征和市场表现特征？相关ETF的投资逻辑如何把握？

林海涵：沪深300指数是当前A股市场最核心的宽基指数，代表大盘蓝筹股票的走势，成长/价值风格的分布上比较均衡。跟踪沪深300的指数产品规模是全市场最大的，想把握中国经济整体发展机遇，配置沪深300是一个非常好的选择。

行业分布：与上证50相似，前三大权重行业都是大消费、大金融相关的，比如食品饮料、银行、非银金融，但是沪深300整体配置更加均衡。一方面是大消费、大金融这些权重占比减少，另外是增加了很多新经济相关的行业。具体上看，截止8月31日，前五大行业是食品饮料、银行、非银金融、电力设备及新能源、电子，权重占比基本都是10%左右，然后包括医药、计算机、汽车等等。

权重股：包含沪深两市的核心资产龙头，两市代表分别是贵州茅台和宁德时代。前十大权重股合计权重仅仅超过20%，相对分散。个股平均总市值超过1600亿元，属于大盘风格的指数。

基本面特征：盈利稳定增长，即使是2020年疫情冲击当年，依然保持利润的正增长。2018-2022年这5年每年的归母净利润增速分别是6.0%、10.3%、0.2%、13.1%、2.1%。另外，沪深300作为中国核心资产的代表指数，盈利质量也非常不错，近五年ROE一直是10%以上，在11%-12%左右。从最近十年股息率看，仅次于上证50指数，目前大概3%左右。

估值水平：估值处于绝对低位，截止8月31日，沪深300指数市盈率TTM为11.7倍，处于近十年来26.4%分位，近三年是13.7%分位。另外，因为沪深300属于反映A股市场整体走势，行业分布也比较均衡，所以还可以计算其风险溢价，或者叫股债收益比，就是用“1/市盈率-中国10年期国债利率”，看目前投资沪深300股票相对债券的性价比。目前是处于近十年接近+1标准差的极端位置，投资沪深300的性价比非常高。

市场表现特征：沪深300长期走势与上证50相近，长期趋势稳定向上，不过年化收益来看，沪深300会相对更优一点。具体来看，截止8月31日，沪深300指数近十年年化回报5.1%，年化波动率22.1%。上证50同期是4.8%，年化波动率22.5%。近五年角度来看，沪深300年化回报2.5%，上证50是0.3%。今年以来，沪深300下跌2.8%，在主要宽基指数里是中等偏上。

投资价值：

1、沪深300是大盘蓝筹指数的代表，行业分布均衡，相对更全面反应A股市场的核心特征，具备较高的市场代表性。2022年沪深300营业收入、净利润占比分别达到市场的60%、80%，目前的市值占比也差不多60%。

2、指数长期盈利能力稳定，在风险收益特征上，长期回报表现良好。

3、从目前的市场形势来看，目前国内经济处于温和复苏阶段，随着经济逐步复苏、市场信心修复，以及海外美债利率高位回落后，以沪深300为代表的中国核心资产也会迎来真正趋势向上。

华夏沪深300ETF（510330）在同类产品中规模和流动性排名前列，指数估值处于历史低位，适合看好中国核心资产投资机遇的投资者进行配置。

（风险提示：1、本系列专题数据截止日期，除有特别说明外，统一为2023年8月31日；2、本系列专题所提产品均为举例说明，不代表产品评价或推荐，不构成投资建议；3、市场有风险，投资需谨慎。）