主持：关珊（广东股市广播FM95.3《投教大讲堂》）

嘉宾：林海涵（华夏基金数量投资部指数研究员）

近日，在汇金公司买入ETF消息利好带动下，沪深300、科创50、中证500、中证1000等主要宽基指数表现活跃，资金持续流入相关ETF。

为促进投资者了解ETF、用好ETF，南方财经投教基地广播专栏节目《投教大讲堂》推出《认识ETF家族》系列专题，邀请国内头部公募机构的专业人士，详解ETF的指数编制方法、基本面特征、市场特征和投资策略。

关珊：本期节目开始介绍大盘类的代表性宽基指数ETF，了解它的指数编制方法、基本面特征、市场表现特征、投资价值、投资策略。先介绍上证50ETF吧。

林海涵：上证50指数是A股中的超大盘指数，顺周期风格，也就是主要投资于大消费、大金融这类与经济景气度关联高的行业。盈利能力稳健、估值水平较低、股息率在全市场宽基中最高，很适合作为底仓配置。

行业分布：以大消费和大金融为主，偏向价值风格。目前第一大权重行业食品饮料占比22%，非银金融、银行两个占比在13%左右，所以前三大行业占比已经超过50%。其次，还包括电力设备及新能源、医药、有色金属等行业。

权重股：汇聚沪市的龙头公司，比如贵州茅台、中国平安、招商银行、中信证券这些食品饮料、保险、银行、证券的龙头公司。个股平均总市值超过3500亿元，所以是超大盘风格的指数。高配贵州茅台，第一大权重股贵州茅台权重超过15%。前十大权重股合计权重超过50%，非常集中。

基本面特征：盈利稳定增长，近五年中除2020年因为疫情原因导致盈利短暂下滑，其余时间保持平稳增长，这5年每年的归母净利润增速分别是7.7%、10.3%、-3.5%、16.4%、4.7%。另外，衡量盈利能力的ROE指标基本都保持在12%左右的水平，高于其他A股主要宽基指数。股息率高，上证50指数股息率长期保持在4%左右，这在A股主要宽基中排名居首，分红优势突出。

估值水平：估值处于相对低位，截止8月31日，上证50指数市盈率TTM为10倍，处于近十年来50%分位，近三年是38%分位。目前市净率为1.21倍，处于近十年来35%分位，处于近三年来7%分位。

市场表现特征：指数走势长期稳定向上，波动率和收益率相对偏低，适合风险偏好更低的投资者长期持有。截止8月31日，上证50指数近十年年化回报4.8%，年化波动率22.5%。近五年表现相对一般，年化回报0.3%。今年以来，上证50下跌4.7%，在主要宽基指数中表现居中。最后，刚才讲的长期十年收益看起来一般，但这个是没有包括分红的，如果加上3个点多的税后分红，那么近十年的年化回报可以达到7%多。

投资价值：

1、超大盘龙头的代表指数，与经济景气度关联度高，其食品饮料、大金融板块权重较高，也就是顺周期属性比较强，有望受益后续的经济复苏趋势。

2、指数更新迭代，改变固有观念。近年来，新加入很多成长风格的标的，金融、地产的占比大幅下降，行业分布趋于均衡，风格由传统价值向价值成长均衡转变。持有大盘价值龙头稳定增长的同时，享受成长赛道的发展红利。

3、高股息特征，特别是在国内无风险利率下行、资产荒的背景下，稳定高分红资产属于稀缺标的，配置价值良好。

华夏上证50ETF（510050）是目前全市场跟踪上证50指数中规模最大、流动性最好的产品。

关珊：流动性在ETF投资中非常重要，我们后续会在节目中介绍相应的原理。

（风险提示：1、本系列专题数据截止日期，除有特别说明外，统一为2023年8月31日；2、本系列专题所提产品均为举例说明，不代表产品评价或推荐，不构成投资建议；3、市场有风险，投资需谨慎。）