主持：关珊（广东股市广播FM95.3《投教大讲堂》）

嘉宾：林海涵（华夏基金数量投资部指数研究员）

据Wind资讯数据统计显示，截至2023年6月底，全市场宽基ETF共145只，总规模达5961亿元，较2022年底增加308亿元，增长率为5.44%。鉴于当前主动管理跑赢指数的难度明显提升，很多股票投资者、主动权益基金持有人新晋成为ETF投资者。

为促进投资者了解ETF、用好ETF，南方财经投教基地广播专栏节目《投教大讲堂》推出《认识ETF家族》系列专题，邀请国内头部公募机构的专业人士，详解ETF的指数编制方法、基本面特征、市场特征和投资策略。

关珊：股票指数是如何编制的？请以上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50为例，具体介绍一些主流宽基指数的编制方法。

林海涵：股票指数衡量的是一篮子股票的价格变动趋势，所以编制股票指数时，最重要的是确定一篮子股票包括哪些公司，以及每只股票在这一篮子中的权重。因此，股票指数编制过程中，首先确定这只指数要代表什么市场、什么行业，也就有相应的样本空间。然后是选样方法，一般是市值或者成交金额靠前的股票会选进来，再对选进来的股票确定权重，主要都是用市值加权法，也就是市值越大的公司，其权重也越大。最后，指数编制好以后，定期会对指数成份股进行调整更新，一般是每半年、或者每季度调一次，重新按刚才讲的规则筛选一遍，实现指数的更新迭代。

用目前市场上最重要的A股市场指数沪深300为例做介绍。沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。

（1）样本空间：是沪深两个交易所非ST、*ST，并且满足上市时间要求的所有股票。其中，科创板、创业板股票要求上市时间超过一年，其他股票要求上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位。

（2）选样方法：计算样本空间内股票最近一年的A股日均成交金额与A股日均总市值；对样本空间股票在最近一年的A股日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票；对剩余股票按照最近一年A股日均总市值由高到低排名，选取前300名股票作为指数样本。然后根据股票市值计算权重。

（3）定期调样：每半年调整一次，分别在每年6月、12月第二个星期五的下一交易日。每次调整数量比例一般不超过10%。缓冲区规则，排名在前240名的候选新样本优先进入指数，排名在前360名的老样本优先保留。

刚才介绍的非常详细，可能听起来比较复杂，其实最核心的一点就是，沪深300指数是根据市值、流动性标准，从沪深两市中选取指标靠前的300只股票。

与沪深300非常相似的，是中证500和中证1000，这两个指数也是从沪深两市中进行选取，然后根据市值、流动性标准选取指标靠前的500只、1000只股票。

只不过三者是完全互补的关系。简单来理解，沪深300是市场上前300名股票，中证500则是301-800这共计500只股票，中证1000就是从801-1800这1000只股票。因此从市值规模上看，沪深300是大盘，中证500是中盘，中证1000是小盘。

刚才这些指数的选样股票都分布在沪深两个交易所，那其实还有单交易所的股票指数，比如上证50和科创50。

（1）上证50指数：由沪市A股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，样本空间是上证180指数样本股，大致就是沪市A股中最靠前的180只股票。选样方法，按照最近一年总市值、成交金额进行综合排名，选取排名前50位的股票组成样本。

（2）科创50指数：由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。样本空间：科创板上市证券，同样根据总市值、成交金额来筛选出50只股票。科创50比较不一样的点在于，其样本调整频率更高，每季度调整一次，时间在每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。

（风险提示：1、本系列专题数据截止日期，除有特别说明外，统一为2023年8月31日；2、本系列专题所提产品均为举例说明，不代表产品评价或推荐，不构成投资建议；3、市场有风险，投资需谨慎。）