嘉宾：华商基金基金经理助理 陈夏琼

储能是构建新型电力系统的重要技术和基础装备，是实现双碳目标的重要支撑，也是催生国内能源新业态、抢占国际战略新高地的重要领域。从储能需求、装机量增速、海外经验多个维度结合来看，国内储能建设或仍处在从0到1的阶段，未来3-5年具备较大的成长空间和较高增速。

主持人：首先请简单介绍一下，我国目前储能建设行业现状大概是怎样的？

陈夏琼：目前储能在我国处于“从0到1”的建设阶段。当新能源发电达到越来越高的比例，电力系统的灵活性问题会越来越突出，需要加入储能，在电力供需不平衡时做调整、平衡。伴随着新能源发电达到相对较高的比例后，储能需求就会越来越重要。就数量级来说，从2020年到2022年是刚刚起步的阶段，往后去看，每年可能还会以较高的增速来开展。

主持人：有较高的增速预期，可见目前储能建设的缺口还是比较大的。具体情况是怎样的？

陈夏琼：可以从两方面来看建设的缺口。

一是从新能源发电量占比的角度。可以看到2012年，相对来说是国内新能源建设起步的时期。到2022年，预估新能源发电的占比能达到国内发电量一定比例。按照海外增量来看，一般新能源发电量占比较高，可能就有一个比较明显的调节型储能需求，需求比较迫切。

另外一个比较的维度是国内外的对比。目前国内新能源发电量已经和欧美国家的水平是比较类似的状况，但我们的储能建设的量相对来说要少一些。

从这两个维度来看，储能建设的缺口还是比较明显的。

主持人：缺口比较明显，就要快步补上。加快储能建设，对于推动我国新能源发展会有怎样的作用？效能是怎样的？

陈夏琼：从原理来讲，新能源的发电占到比较高的程度，必然会面临电力调节的灵活性问题。因为风电和光伏发电，相比火电没有那么稳定的输出，新能源的发电占比明显提升也会使消纳越来越紧张。如果新能源发电占比达到一定的比例，而不去建设相应的储能，继续建设新能源可能就会面临消纳的问题。没有很好的消纳，新能源的发展也会受到一定的制约。这个阶段，配套储能本身也是给新能源，包括后续碳达峰、碳中和打开相应的空间。

主持人：确实，在一些新能源能量相对富裕的地区，过去几年加快建设的过程中，由于储能设备没有跟上，出现了一部分“弃风弃光”的现象。如果是储能建设跟不上，对我国新能源发展也会起到一定的制约作用，目前可能面临一些发展的瓶颈。那么储能建设有缺口，落后于新能源装机的速度，是否因为存在技术上的原因？这方面国内技术发展情况、产业链的配套情况是怎样的？能不能跟得上储能建设方面的需求？

陈夏琼：储能行业发展的难点，我理解是两个方面。

一方面，产业链的配套，前些年确实没有那么完善。目前大规模储能所需要的关键零部件产业，这个阶段接近培育完成了。

另外一个发展的障碍是成本方面。早些年虽然也非常需要储能，但因为技术不那么成熟，一套储能电站的系统成本还是比较高的。随着技术的发展，成本也在往下降，对于我们储能系统，成本上有非常明显的摊薄。整体来看产业链的配套现在已经完善了，从技术进步的角度和产业链其他环节来看，成本有明显的下降，本身储能的建设成本空间也在打开。

主持人：除了技术的进步，还有产业链的培育外，我们也要考虑到在国际比较中是否存在优势？是否会存在某些环节，被国外公司垄断的现象？在储能建设方面，国内目前掌握的技术或者是产业链的配套方面，有哪些优势？又存在哪些劣势？

陈夏琼：在产业链配套方面，基本上实现了国产化。储能系统当中，成本占比较高的部分是储能电池、逆变器。从这两个关键的领域来看，我国整个产业链的水平在国际上应该是处于比较领先的水平。制造端，我认为现在应该是没有看到明显卡脖子的环节，国产化都做得比较好。相对来说，需要关注的劣势方面，我们觉得还是偏上游一些。所以整个产业链，我们觉得制造端的配套相对完善。再往前端，比如更上游的矿产或者原材料方面，需求量特别好的情况下，有可能形成一定的制约。

主持人：在产业政策上，对储能建设有哪些指引？

陈夏琼：国内政策对于新能源包括储能，都有一个“十四五”的规划。储能的“十四五”规划，2025年要达到30GWh的量级。除了全国整体的政策之外，很多地方也出台了一些示范项目，包括补贴的政策，从国家层面到地方层面，对储能产业都是非常支持的。

主持人：从过往来看，储能建设的行业周期呈现怎样的规律、怎样的格局？

陈夏琼：前面也讲到了储能现在还是处于0到1的阶段，基本上也就是最近几年才开始起步的，目前还是呈现快速发展的阶段。现在快速发展根本上还是因为新能源的发展速度比较快，本身对于储能需求比较迫切。未来三到五年，整体从行业发展节奏来看还是处于比较快，或者复合增速比较高的阶段。当然中间可能也会呈现一些周期性的规律，这个周期性主要看储能项目的经济性，经济性更好，大家建设的意愿更迫切。

和经济性有关的因素，一是成本端，技术的发展，进一步实现成本的下降。二是原材料端，价格能够下来，对于储能电站建设的成本也有比较大的节约。三是国内政策端，包括电价端，可能也会有一些支持的政策。对于一些工商业项目，电价上涨之后相应也会使储能的经济性提升。这几个点发生变化，会对项目IRR（内部收益率）向上、向下产生影响。IRR比较高的时候，大家建设热情相对会更高一些。

主持人：我们也可以看到，行业发展面临比较好的机遇。具体到投资，还要考虑市场表现方面的因素。我们可以看到，新能源在过去几年相对其他板块，相对股市大盘，应该说超额收益是非常明显的。储能指数的表现在过去3年上涨了160%。同期沪深300指数是下滑的，可见这个超额收益非常大。在这个情况之下，接下来在投资上面需要注意哪些风险？

陈夏琼：这块的风险，前面讲到的很多零部件环节本身还是有一些技术壁垒的。比如这个上市公司具体的产品做得怎么样？可能有些环节，一线和二、三线，四、五线，产品品质的差异比较大。所以，我们还是需要找真正产品做得不错的公司，最终确实能够兑现到业绩上的公司。如果进入这个行业只是因为热点，但产品的质量、品控相对一般，不能达到安全性的要求，不能兑现到业绩，可能会成为风险。

主持人：炒概念万万不行，炒得过热也需要注意，这是无论什么时候都需要注意的风险。储能方面，投资机遇如何把握？

陈夏琼：整体还是行业板块上的机会。这个行业未来几年可能处在一个非常快速的发展过程，所以我们判断这个板块性机会还是比较强的。具体来说，我们觉得可以关注几类公司。

一类是在各环节里面相对龙头的公司，包括刚才讲到的重点环节，一些龙头都是可能享受行业高速发展的。

二是系统集成也是非常大的一方面，设备和集成的项目主要看你有没有在手的资源，比如一些股东背景相对较强的公司或许能够获得更多的资源。

三是一些细分的新技术，我们觉得也可以关注。

第四是海外的机会也可以重点关注。储能行业，除了国内在飞速的发展之外，海外的一些新能源占比较高的地区，储能也在快速发展的阶段。比如美国，其实现在也是发展比较快，有各种政策支持。国内产业链比较强，出海也可能获得更好的利润率。

主持人：今天非常感谢华商基金的基金经理助理陈夏琼，为我们科普了有关储能建设方面的行业现状及研究框架，谢谢您！

陈夏琼：谢谢主持人！

数据说明： 文中储能指数数据来自万得信息，近3年为“2019年12月28日至2022年12月27日”。

风险提示：以上内容不代表投资建议。