主持：关珊（广东股市广播FM95.3《投教大讲堂》）

嘉宾：林海涵（华夏基金数量投资部指数研究员）

关珊：如何运用行业主题ETF进行轮动投资？

林海涵：随着行业主题ETF种类基本覆盖主流行业赛道，另外押中强势行业往往能取得明显超额收益，ETF行业轮动策略现在也越来越火。做行业轮动，大概可以分为两种类型，一个是依靠量化模型，另一个是策略框架。

根据量化模型进行行业轮动，还是一个比较专业的事，需要会写代码。模型搭建的思路可能有很多种，最传统的框架，从宏观环境、中观行业景气度、微观层面量价信号这三个方向去选因子，然后计算每个行业在各因子上的得分，最后加总起来，选择得分靠前的行业。行业轮动频率上，一般是每个月调一次仓。

另外，根据策略框架进行行业轮动，这个依靠个人投资认知、更加主观的方式。一些比较核心的投资策略框架，比如景气度投资，这个算是机构中主流的投资范式，这是选择当年或者预期未来业绩增速最靠前的行业进行投资，同时也要结合估值性价比。另外，市场风险偏好也会影响行业表现，比如风险偏好上行时，可以配置计算机、传媒、电子中拥有新技术、新产品处于快速成长期甚至投入期的个股。风险偏好下行时，具有行业龙头地位、受益行业集中度提升、业绩稳定增长白马股，如金融、银行、消费等更受青睐。最后，资金面的情况也是决定行业选择的重要因素，比如2023年市场还是偏存量资金博弈的，所以在挑选行业时要规避基金重仓的行业。

（风险提示：1、本系列专题数据截止日期，除有特别说明外，统一为2023年8月31日；2、本系列专题所提产品均为举例说明，不代表产品评价或推荐，不构成投资建议；3、市场有风险，投资需谨慎。）