上海证券交易所携手南方财经投教基地，联合业界数位财务专家、首席分析师开启“火眼金睛识财报”系列。立足中小投资者视角，传授解读财报的方法和技巧，提示关键数据、指标，引导投资者自觉远离可能存在的造假、欺诈行为，切实维护自身合法权益。

资产负债表展示的是一个企业在一定时期内的财务状况，包括资产负债和股东权益的情况。它最能体现一个企业的财务状况，能让读者在最短的时间内了解企业的经营状况。看资产负债表我们要了解几个主要指标：

 资产负债率 

资产负债率就是总负债在总资产中的占比。这是衡量企业负债水平以及风险程度的重要指标。一般来说，负债比率在50~70%，是相对合理的。如果高于70%，那就是高负债企业，低于50%就是低负债企业。如果是高于百分之百，就是这个公司资不抵债了。

当然，并不是说资产负债率越低越好，因为只有通过一定的负债才能提高公司的ROE，也就是提供股东回报。当然资产负债率过高，不是好事，它会使得公司的财务风险大大增加。所以每个企业都有一个合理的资产负债率，不能一概而论。

低风险投资者一般喜欢低资产负债率的公司，比如说巴菲特。一些激进的投资者，可能喜欢高资产负债率的公司，这些企业的ROE比较高，也就是说公司利用负债实现快速增长。当然一个企业的资产负债率太低，也可能是不好的信号，可能存在资产流动性差，供应商赊账等等问题。

 流动比率 

流动比率指的是流动性资产与流动负债的比值，反映的是一个企业偿还债务的能力。业界普遍将150-200%的流动比率作为衡量标准。如果一个企业流动比率太低，说明它资金周转不灵，难以偿还短期债务，可能存在着一些债务风险。但如果流动比率太高，就说明企业闲置资产过多，经营效率低下，所以流动比例也要有一个合适的范围。

 负债比率 

负债比率就是企业全部负债与全部资金来源的比率，用以表明企业负债占全部资金的比重。

如果一个企业能够在极低的负债率下还拥有比较亮丽的成绩，它可能就是个优秀的公司，值得投资。也就是说公司不是靠举债来获得高增长的，公司具有核心竞争力。

负债对于企业的发展来说就像带刺的玫瑰。玫瑰非常漂亮，但是你怎么能够确信自己就不被扎到呢？最好的办法，尽量选择没有刺或者很少刺的企业，而这些企业又能实现比较好的增长。这说明企业具有比较好的质地，投资的胜算才会大一些。

 固定资产 

在投资的时候，尽量选择那些不需要持续更新产品的企业。

比如像茅台，配方100年不变，长期以来只生产白酒，产品的主要差异就在年份以及包装。像这样的企业就不需要投入太多资金在研发上，在更新生产厂房和机器设备上，相对来说就可以为股东们创造更多的利润。

反过来有的是重资产行业，比如说汽车行业，建一条生产线要花十几亿，开一个新的模具要花几千万。虽然很多汽车公司每年盈利很多，但是它要把大量的盈利投入到固定资产上。那么它退出成本也很高。比如说它不想做这个行业了，那么成本是很高的，因为大量的固定资产无法变现。

当然，对于固定资产特别高的公司，我们把它作为自然垄断公司。比如说铁路公司，修一条铁路需要花几百亿甚至上千亿。但是一旦修成，运营成本比较低。这种自然垄断的企业一般需要国家来经营，个人是没有动力去经营的，因为前期的固定资产投资太大。

 无形资产 

无形资产没有实物形态，但是却能计算出实际价值。比如说企业拥有的专利权、商标权、土地使用权等等。

在2019年公布年报的时候，商誉成了一个热门词汇。有一些企业在并购重组的时候，给予被收购对象过多的商誉，结果导致大量的商誉计提，出现巨额亏损，成为2019年年初普遍暴雷的一个领域。那么对于一些并购重组给予被收购方过高商誉评估的这些公司一定要非常小心，避免踩雷。

 长期贷款 

一般来说，优秀的企业是很少有长期贷款的，因为企业的现金流很充足。当然也不是说具有高额长期贷款的公司不好，这里要分清公司进行长期负债的原因。比方说公司进行杠杆收购，出现一些长期贷款，这可能就是正常的。

结 语

看上市公司的财务报告是了解一个上市公司的第一步，可以说财务报表是了解一个企业的窗口，看懂财务报表，才能真正了解你的投资对象。

（上交所投教基地、南方财经投教基地联合出品）