案情简介：

投资者陈某反映，其在某证券营业部开立了信用账户。信用账户内持有A股票及B股票，维持担保比例在145%左右。陈某近期联系营业部办理展期业务，但营业部告知“A股票处于停牌状态，被调入风险库，不能办理展期。”同时陈某发现无法通过信用账户委托买入B股票，咨询营业部却被告知是因为持仓集中度的问题，陈某表示从未听过有持仓集中度的说法，认为营业部无理拒绝其展期申请且限制其买入股票，因此申请调解，要求营业部给予合理解释。

调解过程及结果：

调解中心将陈某的情况告知该营业部后，营业部反馈称陈某信用账户所持有的A股票目前处于停牌阶段，属于公司高风险标的范围，同时其维持担保比例低于合同约定的警戒线150%，信用账户整体风险较高，不符合办理展期的条件。

另外，根据公司发布的《关于对融资融券担保物差异化集中度进行调整的公告》公司对担保物进行了ABCDE分类，并根据维持担保比例的不同，设置不同的集中度。陈某委托买入的B股票属于C类证券，且其信用账户维持担保比例低于180%，因此，B股票市值不得超过信用账户资产的50%。本案中，其持有的B股票市值占信用账户总资产的比例为52%，因此公司有权限制其买入B股票。

根据上述情况，调解中心耐心向陈某解释相关规定：一是《证券公司融资融券业务管理办法》（以下简称《办法》）第十四条规定：“合约到期前，证券公司可以根据客户的申请为客户办理展期，每次展期期限不得超过证券交易所规定的期限。证券公司在为客户办理合约展期前，应当对客户的信用状况、负债情况、维持担保比例水平等进行评估。”从上述规定可得，客户可以向证券公司申请展期，但是否同意展期，是由证券公司综合评估后决定的，且评估因素不限于维持担保比例水平，还包括负债情况、持股集中度，股票的风险度等因素，因此证券公司拒绝陈某的展期申请并无不妥。

二是《办法》第三十六条规定：“证券公司应当在符合监管要求的前提下，根据市场情况、客户和自身风险承受能力，对融资融券业务保证金比例、标的证券范围、可充抵保证金的证券种类及折算率、最低维持担保比例和业务集中度等进行动态调整和差异化控制。业务集中度包括：向全体客户融资、融券的金额占净资本的比例，单一证券的融资、融券的金额占净资本的比例，接受单只担保证券的市值占该证券总市值的比例，单一客户提交单只担保证券的市值占该客户担保物市值的比例等。”根据上述规定，公司是可以动态调整担保证券的集中度。陈某信用账户需按照公司公告的集中度分组要求进行交易，因此证券公司的限制买入行为是有依据的。经调解员的反复沟通解说，最终取得陈某的理解和认可，该纠纷得以圆满解决。

本案启示：

近期，因股市波动问题引起了不少两融纠纷。部分投资者信用账户所持有的股票较为单一，当所持股票连续大幅下跌，就会容易引发平仓预警乃至强平风险。同时，调解中心了解到不少投资者未能准确理解展期的规定，或对持仓集中度及折算率的概念较为陌生。

对此，建议投资者在签署两融合同、风险揭示书等文件前应仔细阅读，加深对交易规则及合同重点内容的理解，做好风险评估及资金安排，同时密切留意证券公司集中度控制的最新要求，合理调整信用账户的个股持仓比例。就证券公司而言，除了做好风险控制外，还应持续加强投资者教育。在开户环节主动向投资者详细解说两融合同的重点条款，如强平条件、两融利息、折算率及业务集中度等，帮助投资者树立证券投资理念和投资心态，理性使用资金杠杆等金融工具，不要盲从及过分追求高收益。