编者按：为做好全面实行股票发行注册制投资者教育保护工作，在广东证券期货业协会、南方财经全媒体集团指导下，股市广播联合南方财经投教基地，共同推出《全面注册制，改革向未来——注册制首席谈》系列报道。

万联证券首席投资顾问古振华表示，全面注册制后，市场资源可能不断向产业龙头企业集聚，缺乏竞争优势、天花板较低的企业可能逐步被边缘化。强者愈强的现象将更加明显，小盘股的估值溢价可能进一步压缩。

古振华：

全面注册制后，A股市场可能进一步分化，股票间的马太效应可能会加剧。市场资源可能不断向产业龙头企业集聚。缺乏竞争优势、天花板较低的企业，可能逐步被边缘化，他们的流动性和估值可能持续下滑。

从数据来看，2022年，A股流通市值前后30%的股票成交额占比，分别是64%和8%。而美股前30%的股票占据了94%的成交额，港股更是占据了98%；市值后30%的股票，美股是0.69%、港股仅有0.2%。从成交量的对比，可以明显看到美股、港股的龙头企业占据了更多的交易活动。

注册制的全面实施标志着，中国股市向成熟阶段又迈进一步，未来A股市场中小市值公司成交额占比可能会有所下降。龙头企业可能受到更多的关注，强者愈强的现象也许更明显，小盘股的估值溢价可能进一步压缩。

（南方财经投教基地 邓炜晴 实习生管诗宇、刘安琪）