创业板注册制改革大幕开启，成为今年中国资本市场改革发展的“重头戏”。

决策层次高，战略意义重大

今年3月1日，新《证券法》正式施行。新《证券法》明确全面推行证券发行注册制。创业板试点注册制将是新《证券法》正式施行之后首个落实注册制改革的板块，也将是首个试点注册制的存量板块。

由于创业板试点注册制战略意义重大，因此备受关注，决策层次极高。创业板试点注册制的纲领性文件《创业板改革并试点注册制总体实施方案》由中央全面深化改革委员会审议通过。在2020年《政府工作报告》中直接涉及证券市场的只有一句话，就是“改革创业板并试点注册制”。

决策层次极高，战略意义重大，让改革创业板并试点注册制备受瞩目。

配套规章规则保驾护航

推动改革创业板并试点注册制，需要有配套的规章规则来保驾护航。这主要涉及4部规章、8项业务规则。

4部规章为《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》《创业板上市公司持续监管办法（试行）》《证券发行上市保荐业务管理办法》，对创业板企业的注册制安排、持续监管、发行保荐等主要制度做了规范和完善。

8项业务规则包括：《创业板股票上市规则》《创业板股票发行上市审核规则》《创业板上市公司证券发行上市审核规则》《创业板上市公司重大资产重组审核规则》《创业板上市委员会管理办法》《行业咨询专家库工作规则》《创业板股票交易特别规定》《创业板转融通证券出借和转融券业务特别规定》。对创业板发行上市审核、持续监管、交易等主要制度做了规范和完善。

与原有的制度相对比，上述配套的规章规则在多方面出现了新变化。较受关注的变化包括：制定了更加包容多元的股票发行条件，允许未盈利企业、红筹企业、表决权差异企业发行上市；再融资和并购重组涉及公开发行的同步实施注册制；涨跌幅限制放宽至20%；增加盘后交易安排；完善了退市制度，引入组合类财务退市指标，新增市值退市指标。改革方案还在持续披露、公司治理、股权激励、股份减持等方面制定了一系列具体规则，同时重点压实发行人和中介机构责任。

“一条主线，三个统筹”平稳实施改革

证监会副主席李超李超将此次创业板改革的总体思路概括为“一条主线，三个统筹”。

“一条主线”指：改革实施以信息披露为核心的股票发行注册制，提高透明度真实性，由投资者自主判断投资价值，真正把选择权交给市场。

“三个统筹”包括：一是统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设；二是统筹推进注册制与其他基础制度建设；三是统筹增量改革和存量改革。

随着各项配套规章规则修订完善、落地推行，创业板试点注册制有望增强资本市场对创新创业企业的服务能力，完善基础制度建设，为证券市场带来发展新机遇。

(天风证券投教基地 南方财经投教基地联合出品)