投资人门槛降低 满足多样化投资需求

过去，个人投资者投资在新三板开户，需要“500万”金融资产的门槛，而现在随着改革，投资精选层的门槛大幅降低。对于个人投资者，资金规模较小、风险承受能力较低的投资者可以通过参与相关的公募基金来投资精选层，对于资金体量100万以上的投资者，只需要2年投资/工作经验，可直接参与精选层打新，而对于资金体量更大、风险承受能力更强的投资者，可以参与创新层、基础层的公司发行和交易。

另外，新三板精选层将在挂牌时进行公开发行，投资者可以打新。而且挂牌满12个月后，并满足一定的条件，可通过注册制转板到沪深交易所交易。

精选层与其他板块打新的差异

精选层打新和目前科创板、创业板相比最大的不同点在于申购时需要全额预缴申购资金，因此，不需要底仓市值进行摇号抽签确定申购单位，而是按照比例进行配售，个人投资者参与精选层打新，和目前A股相比中签概率将大幅提高。

在投资者适当性方面，在充分考虑不同市场层次挂牌公司的细分特征和风险情况的基础上，与股票分层相结合，对投资者适当性标准作出调整，并引入公募基金等长期资金入市，丰富和扩大投资者群体，促进投融资平衡。在交易机制方面，将单笔申报最低数量从1000股下调至100股，取消最小交易单位要求，显著降低投资者的单笔交易成本，增加投资策略灵活性。

精选层引入连续竞价，流动性将大幅改善

资金冻结注意事项

精选层打新资金需冻结2天，资金不足或将影响6个月内的精选层打新。

根据规则，精选层打新申购资金从冻结开始总共2天时间，T+2日日终，中国结算北京分公司根据全国股转公司发送的配售结果数据扣除配售部分对应认购资金，将剩余资金予以解冻，并将相关清算交收数据发送结算参与人。

网上投资者因申购资金不足导致申购无效的，自结算参与人最近一次申报其无效申购信息的次日起六个月（按180个自然日计算，含次日）内，不得使用其名下任何一个证券账户参与股票公开发行网上申购。

挂牌企业满足以下条件可申请进入精选层

对于投资者来说，选择哪些精选层企业作为投资标的是重要考量因素。按照新规，挂牌企业满足以下条件可以申请进入精选层：

1、市值不低于2亿元，最近两年的净利润均不低于1500万元而且加权平均净资产收益率平均不低于10%，或者说最近一年净利润不低于2500元并且加权平均净资产收益率不低于10%。 

2、市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元且增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正。

 3、市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%。

 4、市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元。 

5、在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，也是可以申请公开发行并进入精选层。

从总量视角来看，未来精选层将聚焦新三板的核心资产，搭建连通新三板和A股的转板通道，主要吸纳运作规范、经营业绩和创新能力突出、有大额融资需求的优质企业。

（天风证券投教基地 南方财经投教基地联合出品）